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LVMH悄無(wú)聲息獲得了Hermes的17.1%的股份，兩大奢侈品集團(tuán)的大戰(zhàn)一觸即發(fā)。雙方各自發(fā)布申明表明立場(chǎng)。LVMH表示無(wú)意收購(gòu)Hermes，但是不排除進(jìn)一步持股。Hermes方面宣稱(chēng)自己家族擁有75%的股份，并且全家族團(tuán)結(jié)一致反對(duì)收購(gòu)。

一切來(lái)的很突然，從10月21日周四LVMH公布持有Hermes股票到10月27日LVMH向法國(guó)證監(jiān)機(jī)構(gòu)說(shuō)明持股情況不到短短一周時(shí)間。根據(jù)目前情況，這一事件可能暫告段落，因?yàn)槿绻�雙方都不松動(dòng)，那市場(chǎng)上也沒(méi)有多少Hermes的股票能夠買(mǎi)賣(mài)了。

無(wú)論結(jié)果如何，LVMH此次必定是大贏家，因?yàn)長(zhǎng)VMH以14.5億歐元獲得股份的單價(jià)只有80歐元，而現(xiàn)在Hermes的股票價(jià)格超過(guò)160歐元。LVMH的帳面盈余已經(jīng)達(dá)到一倍。

問(wèn)題是，Hermes股票低于80歐元的價(jià)格出現(xiàn)在一年半前，而按照法國(guó)的規(guī)定，持有上市公司股票超過(guò)5%就必須作出申明，LVMH能潛伏如此之久是精心策劃的結(jié)果，并通過(guò)眾多中間公司來(lái)完成交易，這些中間公司的名稱(chēng)有Sofidiv SAS、Hannibal SA、Altair Holding LLC、Ivelford Business SA、Bratton Services Inc.和Ashbury Finance Inc.，哪個(gè)名稱(chēng)能讓你聯(lián)想到背后的LVMH？其中，Sofidiv SAS早在2008年上半年就通過(guò)換股(Equity Swap)方式獲得1000萬(wàn)股Hermes股票，只不過(guò)該交易到2011年上半年才會(huì)到期，而10年10月22日是交割日，所以LVMH在那天發(fā)布公告。此外，LVMH還通過(guò)衍生工具(Derivative Instrument)獲得300萬(wàn)股，并于10月24日對(duì)外公布。

LVMH的Bernard Arnault對(duì)Hermes的欣賞由來(lái)已久，這次的持股并不令人意外，要知道當(dāng)年Bernard Arnault收購(gòu)軒尼詩(shī)時(shí)就發(fā)現(xiàn)軒尼詩(shī)已經(jīng)持有愛(ài)馬仕15%股份，后因?yàn)閻?ài)馬仕要上市而把股份賣(mài)回給愛(ài)馬仕家族。不過(guò)法國(guó)首富能早在金融危機(jī)爆發(fā)不久就迅速埋下伏筆，實(shí)在令人嘆服，到今年奢侈品市場(chǎng)逐漸回暖自然獲得豐厚回報(bào)。

這里不得不回憶起十年前LVMH和PPR的Gucci爭(zhēng)奪戰(zhàn)，雖然PPR最終贏得這場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)勝利，并順利成為世界第三大奢侈品集團(tuán)，但是總收購(gòu)金額高達(dá)88億美元，而此前LVMH只用14億美元就獲得Gucci集團(tuán)34.4%股份。因此，從買(mǎi)股票角度說(shuō)，LVMH的投資已經(jīng)極其成功。

Bernard Arnault在上世紀(jì)八十年代將LV和軒尼詩(shī)合并后締造LVMH帝國(guó)，善于兼并收購(gòu)自然是看家本領(lǐng)，熟悉各國(guó)相關(guān)法律，當(dāng)年收購(gòu)Gucci利用荷蘭法律漏洞，做到悄無(wú)聲息。現(xiàn)在對(duì)付Hermes也是緊貼法律規(guī)定，簡(jiǎn)直堪比股神巴菲特。當(dāng)年，巴菲特賣(mài)中石油股票時(shí)也是利用公告信息滯后的空檔，等消息公布時(shí)已經(jīng)賣(mài)得一股不剩。接受中國(guó)媒體采訪時(shí)只說(shuō)感謝中國(guó)股市為他帶來(lái)的巨大利潤(rùn)。

說(shuō)回Hermes愛(ài)馬仕，這個(gè)奢侈品品牌是行業(yè)標(biāo)桿，170多年六代家族成員將Hermes打造成業(yè)內(nèi)人士都羨慕的品牌。據(jù)說(shuō)Ralph Lauren也想把自己品牌做成像Hermes一樣，但是他如果不靠賣(mài)幾十美元一件的Polo衫是無(wú)法建成自己50億美元的Ralph Lauren帝國(guó)的，要知道Hermes的銷(xiāo)售額到去年也沒(méi)超過(guò)20億歐元。

就在九月，Hermes愛(ài)馬仕在上海推出品牌SHANG XIA，并舉辦縫制時(shí)間皮革展，并計(jì)劃建造愛(ài)馬仕大廈。那時(shí)，你感覺(jué)到Hermes是一個(gè)如此獨(dú)立的品牌，而愛(ài)馬仕第六代成員，全球藝術(shù)總監(jiān)Pierre-Alexis Dumas給人的感覺(jué)更像一位商人而不是藝術(shù)家。

所以，很難想象LVMH能如此輕易的參與進(jìn)來(lái)。就在LVMH發(fā)布公告后，Hermes也發(fā)布公告稱(chēng)公司1993年上市的兩個(gè)目的是：為了公司的長(zhǎng)期發(fā)展和讓股東間交易股權(quán)方便。
或許后者就會(huì)是未來(lái)LVMH的突破口，現(xiàn)在Hermes家族有40多位第五和第六代成員持有股份，而第五代掌舵人Jean-Louis Dumas今年五月離世后，第六代成員是否會(huì)改變想法令人浮想聯(lián)翩。

最后不得不提一下Hermes的公司結(jié)構(gòu)是股份兩合公司，在法國(guó)專(zhuān)門(mén)適合一些家族企業(yè)，股份一方的控股家族對(duì)公司付無(wú)限責(zé)任，而另一方則付有限責(zé)任。因此，LVMH要獲得公司的管理權(quán)必須得到Hermes家族成員的同意才行。這種股份兩合公司到確實(shí)挺適合中國(guó)股市，特別是那些創(chuàng)業(yè)板上市公司。

本文刊載于21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道